骞之和海外宏观简报·第1期

事件：

8月7日，美国参议院通过了《降低通胀法案》；众议院预计将在本月12日对此法案进行表决。法案旨在降低碳排放，推动消费者使用绿色能源，降低老年人处方药的价格，并加强对部分企业的收税力度。

背景：

今年7月，美国国会提出《降低通货膨胀法案》，该法案是拜登政府大力推行的《重建美好法》的修改版。此法案遭到共和党人的强烈反对，最终民主党以1票的优势胜出，参议院得以通过该法案。

焦点1：增收企业税降低财政赤字

法案通过对一些大公司征收15%的最低税以弥补法案在气候与能源及药物领域的投入，并声称能够减少美国未来十年内3000亿美元的财政赤字，一些官员对此持怀疑态度。同时，加税这一举动引起了一些大公司的不满。

焦点2：医疗领域降低老年医疗成本

《降低通货膨胀法案》还首次授予美国政府与制药公司针对老年人所用药物的价格进行谈判，旨在降低老年人用药价格，延长医保。该法案在老年医疗领域的改变有效降低了老年治病的医疗成本。

焦点3：增加财政补贴降低能源价格、

           鼓励新能源行业发展

该法案提供了约3700亿美元用于“气候和能源计划”，是美国在全球变暖所带来的系列下做出的最大额度的投资，大力推进降低碳排放，鼓励购买电动汽车，推广绿色清洁能源的使用和发展。

“气候与能源计划”的投资体现了美国政府对气候问题和能源问题的重视，是降低温室气体排放量的实质性行动。另外，美国对能源产业结构的优化不仅是出于对气候变化的重视，还是在国家安全层面建立独立能源供给的尝试，以应对对俄制裁后飙升的能源价格问题。

评价：降低通胀的成效尚不明朗

2021年以来，美国的通货膨胀率始终居高不下：今年1月份的美国居民消费价格指数（CPI）达到7.5％，6月则达到9.1％的历史高位，核心CPI基本维持在6％以上。

中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼合作研究部主任、研究员刘英分析，在连续两个季度的环比负增长下，美国经济已经步入了“技术型衰退”的阶段，经济萎缩态势明显。在货币超发、财政刺激、供给冲击、制裁反噬、高企关税等多种复杂因素叠加的情况下，法案效果很难达到预期。

美国七月的通胀报告显示，能源和汽油成本的下降降低了商品价格涨幅，缓解了一些价格压力，通货膨胀指数小幅回落至8.5%。有共和党官员分析，由于本次法案投入远不如《重建美好法》的1.75万亿美元，对通胀的降低作用有限且见效缓慢。总的来看，新法案对美国经济的影响仍是未知数。

事件：

中国电动车电池供应商宁德时代原本计划于8月宣布在北美建厂的计划，现在此计划被搁置，项目的公告预计将推迟到9月或10月再发布。

背景：

宁德时代位于福建省宁德市，是中国领先的电动汽车动力电池制造商，为特斯拉、福特等电动车企提供电池。多年来，宁德时代一直规划在北美建设电动汽车动力电池厂，并今年早些时候开始评估在墨西哥的厂址选项。

受佩洛西访台影响，中美紧张关系升级，作为中国大陆新能源行业的标志性企业，宁德时代北美建厂计划被放置在“聚光灯”下，最终选择推迟相关计划的公布。

焦点：宁德时代当下宣布北美建厂计划

         将面临招致公众抨击的压力

自特朗普政府以来，中美关系紧张加剧，美国政府对多家科技企业实施了一系列制裁措施，打击中国科技产业的技术发展与出口能力。

美国倡导芯片、新能源等关键产业的回归并吸引盟友在美国投资建厂，致力于减少对中国产业链的依赖，增强美国产业竞争能力。最近，美国国会通过了《芯片与科学法案》和《降低通胀法案》，投入千亿美元意在鼓励高新技术和新能源企业在美进行生产研发。

此外，佩洛西对台湾的访问加剧了中美关系的紧张，中美双方国内的敌对情绪进一步上升，商业往来预计会进一步减少。

延伸：在美中企受到民众反抗

在当前中美关系紧张的局势下，在美投资建厂的中国企业会面临来自中美双方民众的反对：阜丰美国是中企在美的子公司，主要生产销售动物饲料。今年春季，它曾宣布将在美国北达科他州大福克斯市新建一家玉米加工厂，出于对中国强烈的敌对情绪，当地居民激烈抗议该建厂计划，称加深与中国的商业来往使他们“感到担忧”。

对于宁德时代等中国企业而言，如何处理好与当地民众的关系是工厂能否长期维持的一大重要因素。

事件：

8月7日，美国国务卿布林肯开启访非之行，旨在改善美非关系，深化美国在非洲的影响力。8月8日，白宫发表对撒哈拉以南非洲的战略，强调非洲国家是重要的地缘战略参与者和关键伙伴。

背景：

2013年起，中国在非洲大力推进一带一路建设，提供大量的援助、贷款与投资，大幅提升了非洲基础设施建设的进度和质量。如今，中国在非洲的好感度和积极评价都领先美国，美国在非洲影响力下降。在俄乌冲突的国际背景下，美国希望将非洲纳入其全球盟友战略，在非洲贯彻美式自由民主的价值观，抑制中国在非洲影响力的扩大。

近年来，非洲地区频发的军事政变动摇了其民主价值观基础，美国利用当地军队来对抗伊斯兰极端分子和其他安全威胁的战略遭到破坏。受疫情与战争影响，非洲本地粮食价格与燃料成本大幅上涨，经济发展滞缓，加剧了此地区的贫困和动荡局势。

焦点: 美国试图联合非洲对抗中国

经济上，美国与其盟友增强对非洲经济发展的支持。6月26日，美国总统拜登在G7峰会上宣布，将正式启动“全球基础设施和投资伙伴关系”倡议。同时布林肯在此次非洲之行中表示美国将用G7最近宣布的6000亿美元基础设施和投资基金中的2000 亿美元以对抗中国在非洲和其他贫穷国家的不断深化的巨大影响力。

意识形态上，美国希望在非洲继续推行西方民主价值观。美国在战略中表示，要“同非洲合作伙伴共同实现民主的承诺”，协助非洲民主与安全的进一步发展，反对军事和独裁统治。

此外，在俄乌问题上，美国希望能改变非洲当下的中立态度，争取到非洲对乌克兰的支持性表态。

总结：美国对非洲的战略重要性增加

布林肯此次的非洲之行重启美国与南非的战略对话，试图通过改善南非在非洲的领导力改善美非关系。

美国调整对非战略是美国与中俄就在非洲的影响力展开竞争的表现。美国寻求改善美非关系以扩大盟友范围，体现了美国拉拢盟友以对抗中俄的核心战略。受此影响，中国在非洲一带一路政策会受到阻碍，在非企业的投资、建设与经营预计将受到阻碍。

事件：

2022年8月9日，中韩建交30周年之际，国务委员兼外长王毅同韩国外长朴振于青岛举行会谈。期间，双方讨论了中韩关系发展方向、韩国加入“芯片四方联盟”预备磋商会议并就“萨德”问题深入交换意见，阐述了各自立场，认为应重视彼此安全关切，努力予以妥善处理。     

焦点1：中韩未来的合作计划

此次访问是韩国总统尹锡悦今年5月就职后首次派出政府高层官员到访中国，也是韩国外长朴振首次访华。此前，韩国对佩洛西访台一事积极发声，支持中国的”一中原则“，向中国传递友善的信号。

在8月9日的中韩会谈上，中方提出了“五个应当”的发展方向，即面向下一个30年，双方要总结有益经验，把握好两国关系发展稳定大局。应当坚持独立自主，不受外界干扰；应当坚持睦邻友好，照顾彼此重大关切；应当坚持开放共赢，维护产供链稳定畅通；应当坚持平等尊重，互不干涉内政；应当坚持多边主义，遵守联合国宪章宗旨原则。

韩国外长表示，面对当前的形势，韩方愿意在中韩战略伙伴关系的基础上相互尊重、平等互利、增进互信，开展开放包容合作，使两国关系更加成熟健康。双方商定将尽快签署关于中韩关系未来发展的共同行动计划，在经贸合作和文化交流等领域加强沟通合作。

焦点2：萨德部署问题得到阶段性妥善处理

萨德反导系统，全称为末段高空区域防御系统，是美国导弹防御局和美国陆军隶下的陆基战区反导系统。2017年3月7日上午，韩国国防部发布消息表示将尽快把萨德系统部署在星州基地。针对此事，中国外交部发言人华春莹表示反对萨德部署在韩国。

同年7月29日，时任的韩国总统文在寅下达指令，将立即与美国协商关于韩美间战略遏制力的强化方案，在十月做出“三不一限”的表态，即不增加部署“萨德”、不形成韩美日军事联盟、不参与美方的导弹防御系统，并限制现有“萨德”的实际使用。由于萨德入韩事件，韩国乐天集团受到了中国民众的抵制，损失巨大。

2017年10月31日，中国一些航空公司开始恢复因“萨德”入韩而一度取消的中韩航线。2018年4月12日下午，韩国星州郡反“萨德”团体与韩国国防部达成协议，韩国军方搬运出“萨德”基地内所有施工装备。

中韩双方一致认为不能让“萨德问题”成为中韩关系的“绊脚石”。8月10日，中国外交部发言人汪文斌表示中韩双方就萨德问题深入交换意见，阐明立场。

双方将谨慎妥善处理萨德问题，不使其影响两国关系的健康发展。但韩国外交部随后表态，称“萨德”反导系统事关国家主权，“三不一限”也并非中韩的双边协议，对韩国没有约束力，只承认了中韩在“萨德”问题上的立场差异并不会影响双边关系。

焦点3：韩国通告预计加入

         “芯片四方联盟”的磋商会议

“芯片四方联盟”是美国在推出《芯片与科学法案》后实行盟友政策，拉拢韩国、日本和中国台湾地区，重建四方芯片供应链，对抗中国的芯片技术发展的措施。韩国外长在会议期间向中国通报韩方预计加入“芯片四方联盟”会议一事，请求中方理解。

在此之前，韩方也曾对美国提出“芯片四方联盟”的会议要在尊重一个中国原则和不提及对中国进行出口限制的前提下进行，并表示是完全出于经济目的参与联盟运作，“不针对包括中国大陆在内的任何特定国家和地区”。

芯片产业在韩国经济中有着举足轻重的地位，中国作为韩芯片产业的最大海外市场和最重要的对外投资目的地之一，可能会运用贸易规则合理维护国家利益。

评价：

韩国外长的来华访问和诚恳态度表示了韩国对话政策的转变，辽宁大学美国与东亚研究院院长吕超分析，朴振首次访华是现任政府推动中韩关系进一步良性发展的举措，尽管芯片问题未有定论，但中韩双方就敏感局势进行了友好谈话，加深了中韩经贸合作，是中韩关系的良好新起点。

背景：美参议院通过

      《降低通货膨胀法案》

国会刚刚通过的气候和能源立法包括对可再生能源初创公司和化石燃料生产商的支出，即时对可再生能源公司和化石燃料公司投资看起来很矛盾，但华尔街许多人也在追求这样的投资战略。

焦点1：华尔街在能源上的投资战略

在向旨在降低碳排放的项目投入资金的同时，华尔街公司还继续通过直接贷款、债务承销或基础设施投资为石油和天然气公司提供资金。在融资比例上，绿色能源公司和化石燃料公司的融资比例大致相同。

焦点2：原因

化石能源在全球能源市场上仍占约80%的份额，无法一下子就向可再生能源买迈进。再者对于公司来说投资于可再生能源和化石能源能够更好的获利。

焦点3：政府将如何改变能源市场

共和党官员认为会损害经济；一些人认为需要采取更积极的行动来实现气候目标；本周拜登签署这一法案后，将会进一步促进企业投资向清洁能源转变。

评价：

华尔街被许多人批评为向可再生能源迈进的速度不够快，也有一些人认为投资清洁能源公司代表了对化石能源的剥离。银行则认为出售化石燃料资产或结束将由小型金融公司接管的有利可图的商业关系对气候不利。

事件：

由于由于消费者支出强劲和出口增长，日本经济以2.2%的增长率恢复前期规模。与此同时，食品能源价格上涨和其他国家面临的货币紧缩使通货膨胀危机气势汹汹。

焦点1：日本经济现状

截至6月的三个月内比上一季度增长了0.5%，年化增长了2.2%。日本最近一个季度的经济规模大于2019年第四季度。4月至6月期间，私人消费比上一季度增长了1.1%。在进出口方面，由于日元疲软提高了进口成本等原因，能源和食品价格上涨。

焦点2：专家对于日本经济发展的观点

预计日本今年7月至9月季度的消费将保持稳定，然而由于通货膨胀的影响，日本明年的经济可能陷入停滞。经济学家预计本季度的年化增长率约为2%至3%。一些日本学家根据世界上其他国家（美国为主）的经济形势预测日本受到通胀影响的状态。

下一步：

日本政府表示将在今年九月前发布一系列改善通胀的计划。

事件：

美国已将与中国不断加剧的科技竞争视为对国家安全的头号威胁，但一份贸易数据分析显示，美国商务部主导的一个审查对华技术出口的程序批准了几乎所有的申请，并且在其监督下，一些特别重要的技术的出口也出现增长。

数据分析显示美国仍在向中国输出一系列半导体、航空航天零部件、人工智能技术和其他可能被用于促进中国军事利益的产品。

背景：

中国正在开发越来越精密的芯片以及其他先进技术。美国已将与中国不断加剧的科技竞争视为头号国家安全威胁。出口管制、制裁、立法

一：美国加强对华技术出口限制的观点

批评人士指出，美国商务部官员不恰当地将美国商业利益置于国家安全利益之上，认为有必要紧急修改监管制度以应对来自北京方面的威胁。     

对于出售具有潜在军事用途的技术的许可证而言，如此高的获批率反映出重大的政策失败。曾在特朗普政府负责出口管制事宜的前商务部官员Mira Ricardel表示：“我确实认为中国是我们面临的最大威胁。”，“美国政府内部还没有在经济上应该与中国保持什么关系达成共识。”

一些人对美国商务部的工作提出质疑。（内容、进展）

该机构已经发现成千上万家可能符合美国军事终端用户出口限制标准的中国实体，尽管商务部目前的名单上只有大约70家。

而且商务部的受限实体名单（通常被称为出口黑名单）并不阻止美国公司向这些实体的成员企业销售，只要求美国公司申请许可证，而这些许可证通常会被批准，一旦颁发许可证，美国几乎没有能力确保技术不会被转移，因为中国政府不允许适当的检查。

根据规定，美国公司通常还可以通过在海外工厂生产商品，不受限制地向被列入实体清单的中国公司出售技术。

2018年，美国国会通过了《出口管制改革法案》要求商务部加强对人工智能和量子计算等新兴和基础技术的管制，但批评人士称，相关工作进展缓慢。

二：反对美国加强对华技术出口限制的观点

不过部分人警告说，对美国向中国销售科技产品的更严格限制将适得其反，因为德国、日本和韩国等美国盟友会趁虚而入，填补空白。曾在奥巴马主政时期担任美国商务部高级官员的Kevin Wolf去年在国会山作证时说，为了让出口限制有效，“我们需要盟友采取相同的控制措施。”，但这种协调可能需要数年时间

一些人认为，向中国科技巨头出售不太尖端的技术会带来经济利益，同时对国家安全构成的风险很小

焦点：

美国的出口管制程序是对华贸易争论的中心。

未来：

对抗中国是美国长期战略，美国长时间内将逐步完善加强对华技术出口限制。

事件：

在应对了自大流行开始以来蓬勃发展的需求和全球短缺之后，半导体行业正面临突然的低迷。

背景：

《芯片法案》发布

焦点一：芯片突然过剩

           美国制造商措手不及

随着消费者的紧缩，PC销量下滑和智能手机需求疲软。随着对经济放缓的担忧加剧，各种设备的制造商已经扭转了方向，这些设备制造商一直在建立库存，以使自己对供应压力更具弹性，目前尚不清楚芯片销售疲软在多大程度上反映了供应链问题。

美国两大公司英特尔和英华达都分别在七月收入大幅下降。由于《芯片法案》的发布，美国许多芯片制造商为增产做准备，不希望看到这种局面。

焦点二：整个亚洲也感受到了压力

上周晚些时候，中国芯片制造商半导体制造国际公司首席执行官表示，智能手机和其他消费电子产品制造商的需求已经放缓，一些订单完全停止。一个月前，台湾积体电路制造公司表示，预计库存调整将持续到明年年底。

事件：

8月9日，美国众议院首席行政官办公室建议工作人员不要使用该应用程序，表示任何时候使用该平台都不能忘记TikTok是一家中资公司，担忧其商业运营会窃取美国民众数据，威胁国家安全。

焦点：华盛顿对

         TikTok问题的态度正日趋紧张

自特朗普政府时期起，华盛顿一直担心TikTok会与中国分享有关美国人的信息，从而危害美国国家安全，特朗普曾威胁要在美国禁止该应用。现今TikTok用户量超过10亿，在美国市场上广受欢迎，具有越来越大的文化影响力，华盛顿的警惕也随之增强。

6月有报告显示已出现80次 TikTok 内部会议音频被泄露，显示出美国用户数据可以被中国访问，再次引发了美国公众对TikTok威胁国家安全的担忧。

参议员卢比奥和华纳最近呼吁联邦贸易委员会对TikTok进行调查，而联邦通信委员会的一名监管人员则公开表示TikTok应从美国应用程序商店中下架。

拜登政府将对具有数据安全风险的应用程序实施更广泛的政策。

Tik Tok高管近日对该应用的数据收集进行了辩护，并表示计划将其所有美国数据仅存储于美国的甲骨文服务器上，删除其在新加坡和弗吉尼亚州的备份，预计此计划将在今年完成。

但对Tik Tok问题的担忧并未得到缓解，部分议员和政府官员对拜登政府针对可能向北京泄露数据的中国应用程序的审查进展缓慢而感到不满。

拜登政府预计之后将对威胁国家安全的应用程序采取更广泛的政策。拜登政府5月发布了一份行政命令草案，旨在防止中国等对手国家的企业获取或访问美国公民信息。

TikTok和美国海外投资委员会一直在悄悄地谈判，公司与政府之间似乎已经起草了协议草案。预计拜登政府还将要求美国海外投资委员会格外关注具有数据泄露风险的交易。

未来：预计美国对中国

         科技企业的审查力度继续加强

美国对应用程序威胁国家安全的担忧将持续增强，Tik Tok等应用措施将受到日益趋严的审查，其发展将受到制约。

日益趋严的审查可能将继续扩散至其他领域。美国网络安全机构近日指出，中国制造的支持 GPS 的汽车和摩托车物联网设备存在严重漏洞，对公路安全、国家安全和供应链构成潜在威胁。西方加大了对使用中国设备对国家和经济安全构成明显风险，破坏人权和隐私的担忧，中国相关科技公司的产品出口将受到制约。